7月12日，财政部在其官方网站公布了“关于印发《地方政府收费公路专项债券管理办法（试行）》的通知”，正式宣布：建设收费公路的地方债来了！

从6月1日推出“土地储备专项地方债”，到7月12日宣布“收费公路专项地方债”降生，国家正紧锣密鼓，为楼市降温之后的稳增长做准备！

中国“十三五”（2016年到2020年）的交通规划，其中关于公路的计划是：5年新增42万公里的通车历程，其中新增高速公路达到2.6万公里。要实现上述目标，就必须给公路建设提供融资渠道。企业主导的项目，由企业自己融资，然后收费；政府主导的项目，从现在开始就需要按照财政部的要求，走专项地方债的方式融资。

通过专项地方债的融资方式，意味着地级、县级政府的融资权被收缴了，种种打擦边球的方式也玩不转了。现在地方债的发债主体必须是省级政府，或者是省级政府授权计划单列市政府“自办发行”。以浙江省为例，发债主体只能是浙江省政府，或者是宁波市政府。

地级市、县级市如果有修建公路的融资需求，就要上报给省政府，然后由省里上报财政部，列入年度计划。发债完成后，钱进入省级政府的账户，转后转贷给地级市或者县。建成公路之后，各种收入要进入政府基金专项管理。

换句话说，地方政府借钱的渠道，完全被集中在省级政府那里，受到财政部的监管。

在中国的“大类投资”里，房地产高居第一，每年大概是10万亿人民币的规模。第二项就应该是公路建设，2016年达到了1.78万亿元。提到大基建，我们常常说“铁公基”，好像铁路更花钱一样。其实不然，以2016年为例，公路总投资是1.78万亿，铁路只有8000亿元，民航只有可怜的770亿元，“水路和其他”只有1700亿元。

所以对地方政府来说，在拉动经济方面，除了房地产就是公路建设作用最大。此次开通“收费公路专项地方债”，显然为在楼市调控之下，地方政府发力“大基建”提供了新的抓手。

把地方政府建设公路的融资渠道，统一归拢到“专项地方债”的形式，可以让地方债务更透明，减少地方官员******的机会，同时还会带来以下几个重要的影响：

第一，权力向上集中，由此提升国家、省级规划的有效性、权威性。

第二，“专项地方债”由于得到了财政部批准，省级政府的背书，信用度大大增强，融资成本将大幅降低。未来出现支付困难的时候，还可以用新债换取旧债，便于操作。

第三，“收费公路专项地方债”的发行，为市场提供了增量优质债券。在人民币发行方式转向“央行对其他存款性公司的债权”的时期，可供抵押的高等级债券不足，最近关于地方债的一系列新举措（比如推出“土地储备专项地方债”），可以弥补这个不足，为央行发钞提供便利。

由于中国经济增长方式未能实现根本性的转变，当房地产降温、人民币汇率影响到出口增长的情况下，“大基建+PPP”是必然的稳增长选择（PPP就是公私合营，引入民间投资）。“收费公路专项地方债”和“土地储备专项地方债”等的陆续推出，显然有“替楼市降温料理后事”的含义。有了“收费公路专项地方债”，2017年公路投资2万亿就获得了保障，这对于相关产业链是一个大利好。

至于楼市，仍然维持此前的判断：一个成交量的冬天即将到来，至于中心城市的房价，则以横盘或者微涨、微跌为主。

（作者系深圳商报编委）